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重庆市2020年政府平台债

定融信托网 2020年08月05日 项目列表 44 0

买【重庆市2020年政府平台债】『享』『全』『国』『最』『高』『返』『点』『1%-10%┃返点现结┃合同面签┃ 【重庆市2020年政府平台债】 2017年8月31日,特朗普忽然宣布,要求俄罗斯在美国旧金山的总领事馆,在48小时内关闭,撤离所有人员。

这是本世纪美国和俄罗斯两个大国之间发生的一次严重冲突。

消息宣布后,俄罗斯立即进行了机密文件的销毁工作,旧金山总领事馆内冒出浓浓黑烟。

           

当地的消防部门也第一时间赶往俄总领事馆,但是被俄领馆的工作人员拒绝入内。

由于48个小时太仓促,在旧金山的俄外交人员未能将文件和物品全部及时整理打包,并送往俄罗斯在美国的其他外交机构。

9月2日凌晨,美国FBI的特工破坏门锁闯入领事馆,把俄罗斯国旗降下,把打包好的东西全部都带走了。

这些东西两个月之后,才送回到俄罗斯人的手里。

那么,俄罗斯又是如何反击的呢?

美国驻圣彼得堡的领事馆被俄罗斯要求关闭,同时驱逐了800名美国外交人员。

可以说,故事的一来二去,跟这次中美之间是一毛一样的。

有趣的是,自此之后,俄罗斯股市竟迎来了一次两年半的牛市,全程累计涨幅50%!

这里面发生了什么?

又能给我们的A股投资之路带来什么启示?

           

1

先给大家讲下俄罗斯领事馆被关的前后经过。

美俄之间,过去的三十年,可以简单概括为三个阶段:

1990年代,苏联解体,俄罗斯作为其遗产的继承者,不仅丧失了大量的领土,势力范围大幅压缩,同时陷入了漫长的伤痛。

经济崩溃、社会动荡、边疆战乱、政治内耗,无疑是地球上最惨的国家。

直到2000年代,强人普京上台,才稍稍稳住了局面。

得益于中国崛起的能源需求暴涨,大宗商品价格迎来一轮牛市行情,俄罗斯经济相当于吃了救命大补丸,元气恢复。

不过在政治上,西方依然对俄罗斯步步紧逼。

从俄罗斯的卫星国波兰、捷克、匈牙利,到昔日南斯拉夫的克罗地亚、斯洛文尼亚,从前苏联的立陶宛、爱沙尼亚、拉脱维亚,到保加利亚、罗马尼亚,一个个都被拉拢进了北约组织。

俄罗斯被西方的军事同盟完全包围了!

或许在西方人的眼中,俄罗斯这帝国余孽,就是得斩草除根!

2013年底,西方再次搞事,乌克兰国内出现数十万人的抗议骚乱,社会动荡不宁,亲俄派的总统被迫下台。

2014年,乌克兰局势升级,在亲欧派要求全面倒向西方的形势下,普京忍无可忍,绝地反击。

对于俄罗斯来说,乌克兰是前苏联的重要工业基地,更是黑海舰队的所在地,拥有庞大的军工业。

下一步,乌克兰也加入北约,进入西方的军事同盟,那是相当于把俄罗斯的脖子伸到了美国的铡刀之下啊!

3月,俄罗斯派兵进入乌克兰东部,亲俄派的克里米亚议会发布独立宣言,并通过独立公投加入俄罗斯。

美俄之间的对抗,从此进入了一个"针尖对麦芒"的新阶段。

在美国的主导下,西方对俄罗斯施行了严厉的政治及经济制裁,包括俄罗斯银行、天然气工业公司在内的278家俄企被先后纳入制裁名单,同时还驱逐了35名俄国外交官。

在接下来的一年内,超过500亿美元的外国资金从俄罗斯撤走,美国利用其全球经济的霸主地位,对俄罗斯展开追杀。

2015年,美国推动页岩气出口,跟俄罗斯在世界市场上展开油气价格战,将油价一路打到了30美元左右。

2016年,美国以一名驻俄外交官遭到俄警察“殴打”为由,宣布驱逐两名俄驻美外交官。

第二天俄方还以颜色,宣布两名美国驻俄外交官为“不受欢迎的人”,限他们48小时内离境。

当年12月底,即将卸任的时任美国总统奥巴马以俄罗斯“干预美国大选”为由通过了一系列反俄制裁。美方还关闭了属于俄外交财产的两栋住宅楼,驱逐了35名俄罗斯外交人员。

时间转入2017年,特朗普上任,美俄之间的外交战继续升级。

7月,特朗普签署了堪称“史上最严厉”的《反击俄罗斯法》。这部法案关闭了俄罗斯的美元支付系统,限制其从美国获取贷款与金融投资的能力。

北约也吸收了黑山共和国加入,并在罗马尼亚、波兰等东欧国家大规模建立导弹防御系统和军事警戒站。

经济战、外交战升级为金融战、军事冷战。

就是在这样的形势下,8月,进一步升级为两国互相关闭领事馆的动作。

2

接下来,我们讲讲俄罗斯的基本面。

俄罗斯最大的股市指数叫莫斯科指数,但由于是以卢布计价,所以国际投资者主要看以美元计价的 IRTS指数,我们今天的文章也是以 IRTS指数为研究对象。

IRTS指数即俄罗斯交易系统指数,是许多俄罗斯、东欧和新兴欧洲基金的重要指标,收集莫斯科交易所的50大上市公司股票,并且每三个月重新审核指数成分股。

该指数开始计算于1995年9月1日,设立时间较早,涵盖面较广,所选企业代表性较强,你可以看作是俄罗斯的“上证50指数”。

俄罗斯经济的基本面跟十几年前的中国类似,因此IRTS指数的股票权重也是以周期股为主。

看下面这个表,这是俄罗斯股市市值前20名的个股。

           

图:俄罗斯市值加权指数(IRTS)市值排行前20个股;君临研究院

一眼看下来,主要就是钢铁、有色、能源、金融类公司。

接下来,我们再看看,IRTS的50只股票中,三年涨幅前20的个股又有哪些?

           

可以看到,5只股票涨幅翻倍,6只股票涨幅50%以上。

这11只股票分别如下:

           

涨幅前四,有三家是资源型企业,分别是金、银、铜的生产商。

涨幅第三的,是俄罗斯最大的互联网公司yandex,你可以将它视作俄罗斯的BAT。

接下来,有5家能源业、1家金融业、1家地产业公司,可以说是金融地产+五桶油的集合。

两年半的牛市里,大致可以划分为三个阶段:

第一阶段

2017年下半年,这是一轮普涨的疯牛行情。

第二阶段

2018年,大盘调整震荡,科技股和消费股走出“内循环”的结构性行情。

第三阶段

2019年,再次进入一轮周期股牛市。

下面,咱们详细展开。

3

2017年下半年,疯牛行情。

别看8月31日美国宣布要关闭俄罗斯领事馆,事情好像闹得挺大的。

但实际上,当天的俄罗斯股市是大涨的。

           

接下来的一周,继续涨,完全不鸟特朗普。

整个2017年下半年,俄罗斯股市都处于一种亢奋的疯牛状态中,涨势不止。

主要还是俄罗斯基本面的好转。

自从2017年第二季度的GDP数据公布之后,录得2.5%的涨幅,俄罗斯散户们的热情就被调动起来了。

你要知道,2.5%的GDP涨幅在我国看来虽然其貌不扬,但对俄罗斯来说,已经是近五年来最高的一次了。

这个涨幅,比年初官方预测的1.5%的全年预估,高出了66%呢。

           

图:俄罗斯季度GDP同比

为什么GDP会大涨呢?

主要还是石油价格的回暖。

在俄罗斯的GDP结构中,七成是国内消费,两成是固定资产投资,仅有很少一部分属于净出口。

但你别这样就被骗了,以为俄罗斯是一个内需驱动型国家。

实际上,俄罗斯高度依赖资源的出口,油气资源的出口占了出口总额的七成。

通过大量出口油气,赚回外汇,然后再进口日用品消费,高额进口与高额出口的相互抵消才导致净出口占 GDP 比重较低的现象。

所以说,油气价格的涨跌,跟俄罗斯的基本面是紧密相关的。

我们看下这个时期的油价:

           

从2016年底部的30美元左右,反弹到了2018年上半年的70美元左右,涨幅翻倍。

其中,涨幅最大的一段,就发生在2017年下半年。

这正是俄罗斯疯牛的最大基本面。

至于外交战、金融战、军事冷战,那些不过都是局部干扰罢了。

顶多将疯牛的节奏拉慢一些,就像君临一篇文章的标题——《讲真!慢牛靠懂王》。

再看看这个阶段,一些代表性股票的走势:

银行:俄罗斯联邦储蓄银行(SBER):70%; 俄罗斯外贸银行-22.35%

航空:俄罗斯国际航空(AFLT):-24.57%;

资源:鞑靼斯坦石油(TATN):50.71%;俄罗斯铝业联合公司(RUAL):46.12%;俄罗斯水电:9.48%

电信:Mobile TeleSystems:25.76%;

互联网:Yandex:48.12%。

可以看到,整个周期股板块都涨的很好,又以银行、石油、有色、科技等板块领衔。

相反,搞国际大循环的俄罗斯外贸银行、俄罗斯国际航空则表现不佳。

4

2018年,冲突再升级,内循环结构性行情。

时间进入到3月份,一名俄罗斯双面间谍案的被暗杀事件再次激起波澜。

斯克里帕尔曾是俄罗斯前情报官,后来被英国军情六处策反,为西方搜集了大量的俄罗斯机密情报,退休后定居英国。

3月4日,他和他的女儿被发现死在了街头的一条长椅上。

英国警方调查后,认定是被“军工级”神经性毒剂毒害。该毒剂称为“Novichok”,由俄罗斯研制。

这是英国国内,首次发现有人被使用神经性毒剂进行暗杀,震惊了西方社会。

此后,西方各国都出现了驱逐俄罗斯外交官的行动。

美国再次关闭俄罗斯在西雅图的总领事馆,限时72小时关闭,美国特工同样强行进入搜查,同时还驱逐了60名俄罗斯外交官员。

俄罗斯和美国之所以彼此拳打脚踢,完全不留情面,主要还是两国之间经过多年的制裁与反制裁,早就脱钩脱得很彻底了。

即使是在美俄贸易状况最好的2014年,两国的贸易总额也只有202亿美元。

美国对俄罗斯的出口总量,仅占其出口的1.1%,可谓无足轻重。

经过这几年的对抗,贸易额更是凋零,况且彼此之间还是油气、军工出口的主要对手。

这跟中美之间5000-6000亿美元级别的贸易额,互为前几名的贸易对象的地位是不可等量齐观的。

4月份,美国加大出手力度,宣布将一批俄罗斯企业和个人进行制裁。

被制裁的个人里面,有俄铝的大股东兼总裁,他在美国的个人资产被冻结。

市场担心,俄铝的债务可能无法偿还。

俄铝也发布公告指出,美国财政部外国资产管理办公室制裁措施可能造成技术性违约,初步评估显示制裁很可能对业务及前景构成重大不利影响,可能延迟寄发2017年年报。

在此情况下,4月9日,港股市场上的俄铝(00486.HK)开盘暴跌,全天暴跌50.43%。

           

图:港股俄铝

由于俄铝也是俄罗斯股市上排名前列的权重股,同一日,IRTS出现超11%的暴跌,创下4年以来、即2014年3月克里米亚危机以来最大跌幅。

祸不单行,时间进入下半年,此前支撑俄罗斯牛市的最大基本面——油价上行周期,也开始逆转了。

2018年10月-2018年12月,布伦特原油价格自高点85.00美元/桶下跌至50.47美元/桶,区间最大跌幅41%。

主要原因是,各大产油国持续增产以应对美国对伊朗制裁带来的供给缺口,但美国对伊朗制裁力度低于预期,国际油价在供给过剩的担忧中大幅下跌。

真是太难了。

我们说,2018年是大A股艰难的一年,没想到俄罗斯也是难兄难弟啊。

但细看IRTS指数,你会发现,咦?!

虽然也有回调,但毕竟还是没有跌到2017年牛市启动前的位置呢!

最多也就算是震荡盘整,究竟发生了什么?

原来,在整个2018年,除了能源股、金融地产股出现大幅下跌之外,还有一些板块是在逆势上行的。

一股以“内循环”为动力的结构性行情在对冲油价的下滑。

第一股力量,是以Yandex为代表的“自主科技股”。

           

Yandex是俄罗斯最大的搜索引擎,长期以来被投资者视为俄罗斯的百度。

就像2010年3月谷歌离开内地,在此后的2010-2011年间,百度股价从40美元攀升到了160美元,涨幅高达4倍一样。

Yandex也享受到了这种自主科技替代的市场红利。

在2019年2月,Yandex的PC搜索份额为68.9%,Android平台的搜索份额为51.3%,iOS为40%,总体份额达到57.2%。

其实,Yandex不仅是一个搜索引擎公司,业务更涵盖门户、电商、视频、打车等各种业务。

他相当于百度+阿里+腾讯+美团+滴滴+爱奇艺的集大成者。

自2012年以来,该公司的综合收入年复合增长率为28.2%。2018年,收入增速加快至35.7%。

第二股力量,是内需消费股。

以X5零售集团为例,这是俄罗斯市值排名前列的大公司,营业额在欧洲零售商中排名前10位。

X5在俄罗斯拥有超过15,000家商店,其中大多数是Pyaterochka便利店、社区店,少数是位于大城市的Perekrestok高档超市。

2018年,X5增加了2,310家门店,销售额增长了18%,被评为俄罗斯收入增长最快的公司之一。

看看这一阶段X5的股价表现:

           

第三股力量,贵金属资源股的复兴。

看看2018年下半年以来的黄金价格,气冲牛斗啊!

           

俄罗斯地大物博,除了有丰富的油气资源,黄金也不少。

俄罗斯的黄金探明储量居世界第二位,主要分布在西伯利亚和远东地区,并拥有Polyus、polymetal、NorilskNickel等一批重要的贵金属生产商。

虽然在产量上,俄罗斯还比不上世界排名第一的中国,但由于中国也是黄金消费大国,基本上都自产自销了。

所以就出口量来说,俄罗斯是世界上最大的黄金出口国。

今年上半年,由于受疫情影响,油价暴跌,俄罗斯黄金出口收入甚至历史性的超过了天然气出口收入。

据俄罗斯海关总署的数据,2020年4-5月,俄罗斯矿业公司向海外出售了65.4吨黄金,价值35.5亿美元。

同期,俄罗斯的天然气出口带来的收益约为24亿美元,为2002年来的最低水平。

可以说,黄金出口的量价齐升,有力的对冲了油气的下行,成为俄罗斯基本面不至于太惨的一个重要支撑。

           

总结一下,

2018年的俄罗斯股市,大盘处于调整震荡状态,能源周期股熄火。

但是在内循环(自主科技+内需消费)和双循环(黄金出口)的带动下,局面稳住了。

5

2019年,全球放水+油价企稳+俄国降息,新行情开启。

首先是全球放水。

美联储主席鲍威尔从2018年11月开始表态偏“鸽”,主要是出于对经济增速放缓的担忧。

其它各国也纷纷跟进,于是整个2019年都开始了一轮股市的上行行情。

经统计,2019年初-2019年4月末,全球94个主要股指中有71个上涨,以中国为首的亚洲指数涨幅最大。

接着是油价的回暖企稳。

由于OPEC+达成减产120万桶/日的减产协议,超出了市场的预期,使得油价从低位反弹了20美元左右,一度站上了70美元的高位。

最后是俄罗斯的降息。

6月开始,俄罗斯跟进降息,将关键利率从7.75%下调至7.5%。

这使得俄罗斯的各行业都感受到了春意盎然,当年通胀率达到3%,第三季度的农业和工业都呈现出强劲增长,增速分别为5.1%和2.9%。

降息形势下,资产大量流入股市,以获取更高的回报,资源股、能源股、金融地产股全面开花,再次迎来了一轮普涨行情。

你看,被关个领事馆又怎样?

只要搞好内循环,并且不放弃双循环,基本面有了支撑,牛市就一定会到来。

你知道这两年俄罗斯被打压的那么惨,黄金都出口到哪里了呢?

资料显示,超过60%都被美国的小跟班——英国买走了。

投资充满着风险,我们不能拍拍脑袋就能轻易做出的决定。

除了基本面的机会分析,还需要对财务风险、业绩确定性、业务竞争格局等进行更深入的考察。

更多信息可关注“君临”获取。

作者:君临团队.


【重庆市2020年政府平台债】 腾讯基金08月03日讯,南方证券ETF联接C基金(代码004070)公布最新净值,数据显示,南方证券ETF联接C净值上涨2.18%。本基金单位净值为1.2874元,累计净值为1.2874元。

南方证券ETF联接C基金近一周上涨6.8%,近一个月上涨7.73%,近一年上涨40.33%,基金成立以来累计上涨28.74%。

南方证券ETF联接C基金成立于2017-03-08,业绩比较基准为5.0%×活期存款利率(税后)+95.0%×中证全指证券公司指数。

该基金基金经理为孙伟。

2020年二季报该基金实现收益25916.79万元,报告期净值增长率为9.26%,报告期末基金份额总额为262268.72万份。


【重庆市2020年政府平台债】 腾讯基金08月03日讯,中邮军民基金(代码004139)公布最新净值,数据显示,中邮军民净值上涨4.21%。本基金单位净值为1.3638元,累计净值为1.3638元。

中邮军民基金近一周上涨5.98%,近一个月上涨27.28%,近一年上涨56.24%,基金成立以来累计上涨36.38%。

中邮军民基金成立于2017-04-01,业绩比较基准为40.0%×上海证券交易所国债指数+60.0%×中证军工指数。

该基金基金经理为陈梁 郑玲。

2020年二季报该基金实现收益925.19万元,报告期净值增长率为20.61%,报告期末基金份额总额为4759.8万份。


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